Les responsables de la Réserve fédérale se réunissent mardi et mercredi lors d'une réunion cruciale dans des circonstances sans précédent.

Les responsables de la politique monétaire devraient annoncer, à l'issue de leur réunion de deux jours mercredi, la première baisse des taux d'intérêt depuis décembre, dans le but de soutenir le ralentissement du marché du travail américain, avec l'espoir que les tarifs douaniers importants imposés par le président Donald Trump n'auront qu'un impact limité sur l'inflation.

Mais il y a un « éléphant dans la pièce » qui occupe les discussions sur l’économie américaine : les efforts intenses de Trump pour remodeler la direction de la Réserve fédérale.

Le Sénat a confirmé lundi la nomination de Stephen Miran, conseiller économique principal de Trump, au Conseil des gouverneurs de la Fed. Ce siège, vacant jusqu'en janvier prochain, pourrait être prolongé. Miran a confirmé qu'il ne s'engagerait pas à démissionner à la fin de son mandat si aucun successeur permanent n'était nommé. Après avoir prêté serment mardi matin, il pourra désormais voter lors de la réunion de politique monétaire de cette semaine.

Par ailleurs, Lisa Cook, membre du Conseil des gouverneurs que Trump a tenté de destituer fin août, votera également. Une cour d'appel a rejeté lundi la tentative de Trump de la révoquer, tandis que son action en justice contre cette décision est en cours. Lisa Cook est la première membre du Conseil des gouverneurs de la Fed à faire l'objet d'une tentative de destitution.

La dernière réunion est extraordinaire, non seulement parce que la banque centrale change enfin sa stratégie sur les taux d'intérêt, mais aussi en raison des développements liés à son puissant conseil d'administration, dans un contexte de pression croissante de l'administration Trump sur une institution longtemps considérée comme politiquement indépendante.

La principale raison derrière la coupe

Les principales raisons qui ont poussé les responsables de la Fed à réduire les coûts d'emprunt pour la première fois en neuf mois sont les signes croissants de faiblesse du marché du travail, ainsi que la conviction croissante que l'inflation due aux tarifs douaniers pourrait être temporaire.

Durant l'été, la croissance de l'emploi a été faible : les employeurs n'ont créé qu'environ 29 000 emplois en moyenne au cours des trois mois se terminant en août, un taux légèrement supérieur à celui de juillet, mais toujours le plus faible depuis 2010, à l'exception de la période pandémique.

Par ailleurs, le nombre de chômeurs en recherche d'emploi a dépassé le nombre d'emplois disponibles, tandis que les nouvelles demandes d'allocations chômage au cours de la semaine se terminant le 6 septembre ont atteint leur plus haut niveau en près de quatre ans. De même, le nombre de personnes au chômage depuis plus de 26 semaines en août a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2021.

Une révision préliminaire des données sur l'emploi pour l'année se terminant en mars, publiée la semaine dernière, a montré que le marché du travail américain était plus faible que prévu avant l'entrée dans l'été.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a ouvert la voie à cette baisse lors d'un discours marquant fin août, déclarant que « les risques de baisse de l'emploi augmentent ». D'autres responsables ont fait écho à ces inquiétudes, les plus éminents étant initialement les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman, tous deux nommés par Trump, qui ont soutenu une baisse des taux en juillet.

Les nouvelles projections économiques de la Fed, attendues mercredi, devraient révéler la rapidité et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt dans les mois à venir, dans un contexte de fragilité du marché du travail.

La position de la Fed sur l'inflation tarifaire

Bien que l'inflation ait augmenté ces derniers mois - en raison des politiques générales de Trump, en particulier les tarifs douaniers - les responsables de la Fed sont de plus en plus convaincus que toute augmentation pourrait être temporaire.

L'indice des prix à la consommation a augmenté de 2,9 % en glissement annuel en août, conformément aux attentes des économistes, selon les données du ministère du Travail publiées la semaine dernière. Depuis des mois, les chiffres de l'inflation à la consommation sont conformes aux prévisions, malgré la confusion causée par la mise en œuvre des tarifs douaniers.

Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, a récemment écrit que « les hausses de prix liées aux droits de douane seront ponctuelles ». Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, a déclaré ce mois-ci dans un discours qu'il s'attendait à ce que « les effets des droits de douane se répercutent sur l'économie d'ici deux à trois trimestres, et que leur impact sur l'inflation s'estompe ensuite ».

Christopher Waller a confirmé lors d'un discours prononcé à Miami le 28 août que « l'inflation a augmenté depuis le premier trimestre, mais ces chiffres incluent les effets de la hausse des droits de douane sur les importations, qui, je pense, ne feront qu'accroître temporairement l'inflation ». Il a ajouté : « La plupart des prévisions indiquent que l'inflation annuelle continuera d'augmenter lentement pendant quelques mois encore, les effets des droits de douane mensuels s'estompant début 2026. »

Une campagne de pression sans précédent de la part de Trump

Alors que les responsables de la Fed tentent de comprendre un casse-tête économique complexe, l’administration Trump continue d’exercer une pression sur la banque centrale, qui jouit traditionnellement d’une indépendance politique.

Depuis le début de son second mandat, Trump a critiqué publiquement et à plusieurs reprises Powell et la Fed pour leur refus de baisser les taux d'intérêt cette année. Les responsables de la politique monétaire ont reporté la baisse des taux à cette semaine afin de constater les premiers effets de la politique de Trump.

Trump avait menacé plus tôt cette année de limoger Powell, mais il a reculé après que ses conseillers l'eurent averti que cela pourrait provoquer une forte volatilité sur les marchés financiers. En juillet, l'administration a utilisé le projet de rénovation du siège de la Fed à Washington – d'un coût de 2,5 milliards de dollars – comme prétexte pour tenter de destituer Powell, l'accusant de mauvaise gestion. Trump et Powell se sont engagés dans une dispute publique sur le coût total du projet.

Trump tente également de destituer Cook suite à des allégations de mauvaise conduite en matière de prêts hypothécaires, toujours sous enquête du ministère de la Justice. Cependant, les tribunaux ont maintenu Cook dans ses fonctions pendant la poursuite de son action contre sa destitution. Des documents récents, rapportés par l'Associated Press, ont montré que l'appartement de Cook à Atlanta, qui, selon l'administration, est l'une des deux maisons qu'elle a identifiées comme sa résidence principale, avait été déclaré résidence secondaire. Cook a nié toute malversation.

Bien que le statut de Cook soit toujours en suspens, la nomination de Miran a suscité des inquiétudes parmi les Démocrates en raison de sa proximité avec le président. Il a néanmoins confirmé son engagement envers les lois éthiques, soulignant qu'il exprimerait son indépendance d'esprit sur l'économie. Il a déclaré lors de son audition de confirmation : « Je suis très indépendant d'esprit, comme le démontre ma volonté de m'écarter du consensus, et je compte bien continuer à l'être si ma nomination est confirmée. »

Trump a exprimé son désir de voir les républicains former une majorité au sein du conseil des gouverneurs de la Fed, et le processus de confirmation de Miran a été accéléré - ne prenant qu'environ un mois entre la nomination et la prestation de serment, alors que cela prend habituellement plusieurs mois - lui permettant de participer à la réunion de septembre.

La plupart des observateurs s'attendent déjà à ce que la Fed annonce une baisse d'au moins un quart de point de pourcentage à la fin de la réunion, que Miran y participe ou non.

Les prix du cuivre ont chuté mardi malgré une baisse du dollar par rapport à la plupart des principales devises, en raison des attentes de croissance de la production au Chili.

Le Chili, qui représente environ un quart de la production mondiale de cuivre, s'attend à ce que sa production augmente au cours de cette année malgré les défis auxquels sont confrontées deux de ses plus grandes mines, apportant un certain soulagement à un marché mondial souffrant d'une offre limitée.

Un accident mortel survenu dans la plus grande mine de l'entreprise publique Codelco, ainsi que des problèmes de rejets miniers sur un projet géré par Teck Resources Ltd., ont compliqué les efforts du Chili pour atteindre son objectif annuel estimé à environ 5,6 millions de tonnes. Cependant, la mine géante d'Escondida, appartenant à BHP, a enregistré une augmentation de 11 % de sa production au premier semestre par rapport à la même période de l'année dernière, tandis que la mine de Collahuasi se prépare à sortir d'une période de production de minerai à faible teneur, et que la mine d'El Salvador, après son réaménagement, a commencé à augmenter sa capacité d'exploitation.

La ministre des Mines, Aurora Williams, a déclaré, lors d'un entretien depuis son bureau du centre-ville de Santiago, qu'elle prévoyait toujours une croissance cette année et l'année prochaine, atteignant un niveau record de 6 millions de tonnes d'ici 2027. Elle a ajouté qu'il s'agirait d'une performance remarquable pour un pays dont la production est tombée à son plus bas niveau depuis 20 ans en 2023, à un moment où les entreprises peinent à renouveler les anciennes mines et à trouver de nouveaux gisements difficiles à exploiter. Elle a également souligné que les perspectives pour le métal s'améliorent à long terme.

Williams a déclaré : « Je pense que la production va augmenter et que le Chili sera en mesure de renforcer sa participation au marché mondial. Les indicateurs du marché laissent présager une offre accrue à l’avenir. »

Cela s’accompagne d’une augmentation de la demande mondiale de cuivre utilisé dans les fils électriques, stimulée par la transition vers une énergie propre et la construction de davantage de centres de données pour exploiter les technologies d’intelligence artificielle.

Mais le marché du cuivre a déjà connu des déceptions en provenance du Chili, car l'agence publique du cuivre Cochilco prévoyait il y a plusieurs années que la production dépasserait les 7 millions de tonnes, un objectif qui n'a pas encore été atteint. Et Codelco reste un acteur clé dans cette équation, cherchant à compenser des années de faibles investissements.

Les attentes se sont récemment améliorées avec la conclusion de deux accords d'intégration qui devraient ajouter près de 300 000 tonnes à la production totale du pays, selon les estimations des entreprises. Codelco finalise actuellement la fusion entre la mine d'Andina et la mine Los Bronces d'Anglo American, tandis qu'Anglo et Teck travaillent sur un accord similaire visant à fusionner les mines de Collahuasi et de Quebrada Blanca. Par ailleurs, BHP et Lundin Mining Corp. mènent un projet majeur à la frontière avec l'Argentine, et BHP et Rio Tinto coopèrent avec Codelco sur des projets d'exploration prometteurs.

Le ministre a considéré que l'accord de fusion entre Anglo et Teck représente un « signal positif » sur la vitalité de l'industrie minière chilienne et du marché mondial du cuivre.

Concernant la récupération de la mine El Teniente après l'effondrement d'un tunnel qui a tué six travailleurs, Williams a déclaré que Codelco pourrait devoir utiliser d'autres moyens - comme une plus grande automatisation - pour atteindre des niveaux plus profonds de gisements, en fonction des résultats de l'enquête menée par l'autorité Sernageomin.

Elle a ajouté : « Le Chili est confronté au défi de développer l’exploitation minière souterraine à des profondeurs de plus en plus importantes. Et si des risques existent, dans un pays où la sécurité est une priorité, nous devrons rechercher des solutions alternatives. »

En revanche, l'indice du dollar a chuté de 0,5% à 16h15 GMT à 96,8 points, et a enregistré le niveau le plus élevé à 97,3 points et le niveau le plus bas à 96,7 points.

Du côté des échanges, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en décembre ont chuté de 0,2% à 4,70 dollars la livre à 16h10 GMT.

Le cours du Bitcoin a évolué dans une fourchette étroite mardi, prolongeant ses gains récents dans un contexte de conviction croissante quant à une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette semaine. Cependant, la plupart des altcoins ont sous-performé, tandis que les inquiétudes concernant la pérennité des investissements des grandes entreprises dans les actifs numériques ont limité la hausse du Bitcoin.

Le Bitcoin a augmenté de 0,3% à 115 300 $ à 13h19 GMT, après avoir gagné environ 5% au cours de la semaine dernière.

Bitcoin en mode attente avant la Fed

La plus grande cryptomonnaie mondiale a récupéré une partie des lourdes pertes subies entre mi-août et début septembre, mais reste bien en deçà de son pic d'août. Le marché a dû faire face à d'importantes prises de bénéfices, parallèlement à des inquiétudes croissantes quant à la dépendance croissante des entreprises à leurs trésoreries comme moyen de détention de bitcoins.

Ces inquiétudes se sont intensifiées après le rejet de l'inclusion de Strategy (anciennement MicroStrategy) dans le S&P 500, ce qui a incité les analystes de JPMorgan à avertir que l'absence de telles entrées dans l'indice compromettait la viabilité à long terme de l'approche de trésorerie d'entreprise. Cette tendance a laissé le secteur des cryptomonnaies à la traîne par rapport à la hausse d'autres actifs à haut risque, notamment les actions.

La décision de la Fed au centre des préoccupations

Les marchés d'actifs numériques se préparent désormais à la réunion de politique monétaire de la Fed. Les données FedWatch du CME indiquent une probabilité de 99,6 % d'une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt et de seulement 0,4 % d'une absence de changement. La baisse des taux d'intérêt stimule généralement les actifs à risque comme les cryptomonnaies en augmentant la liquidité du marché, mais l'incertitude persiste quant à la trajectoire d'assouplissement à long terme compte tenu des inquiétudes persistantes concernant l'inflation. Malgré la pression croissante de la Maison Blanche, le président de la Fed, Jerome Powell, a maintenu une position prudente sans s'engager à de nouvelles baisses.

Strategy élargit son pari sur Bitcoin

Dans un dossier déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Strategy a révélé l'achat de 525 Bitcoins supplémentaires entre le 8 et le 14 septembre, d'une valeur d'environ 60,2 millions de dollars à un prix moyen de 114 562 dollars chacun.

Cela porte les avoirs de la société à 638 985 Bitcoin, avec une valeur marchande proche de 73,4 milliards de dollars, contre un coût d'acquisition total de 47,2 milliards de dollars, soit une moyenne de 73 913 dollars par pièce, frais et dépenses compris.

Le président exécutif et cofondateur, Michael Saylor, a déclaré que ces avoirs représentent désormais plus de 3 % de l'offre plafonnée de Bitcoin, qui s'élève à 21 millions de pièces. Aux prix actuels, la société dispose de gains théoriques d'environ 26 milliards de dollars.

Le cours de l'argent a progressé mardi sur le marché européen, prolongeant sa hausse pour la cinquième séance consécutive et atteignant un nouveau sommet en 14 ans. Le métal est désormais en passe de franchir le seuil des 43 dollars l'once pour la première fois depuis 2011, soutenu par la baisse généralisée du dollar américain.

Plus tard dans la journée, la Réserve fédérale entame sa réunion clé de politique monétaire, les décisions étant attendues mercredi. Les marchés anticipent globalement une baisse des taux d'au moins 25 points de base.

Aperçu des prix

• Prix de l'argent aujourd'hui : le métal a augmenté de 0,25 % à 42,78 $ l'once — le plus haut depuis septembre 2011 — en hausse par rapport à un niveau d'ouverture de 42,68 $, après avoir touché un plus bas intrajournalier de 42,35 $.

• Lundi, l'argent a progressé de 1,2 %, marquant un quatrième gain quotidien consécutif, aidé par la faiblesse du dollar américain et des rendements du Trésor.

Dollar américain

L'indice du dollar a chuté de 0,3% mardi, prolongeant ses pertes pour une deuxième séance et atteignant un plus bas de 10 semaines à 97,04, reflétant la faiblesse continue de la devise américaine par rapport à un panier de pairs mondiaux.

Comme chacun sait, un dollar américain plus faible rend les métaux précieux libellés en dollars plus attractifs pour les détenteurs d'autres devises. La baisse actuelle résulte d'une vente active du billet vert avant la baisse de taux de 25 points de base attendue par la Fed mercredi.

Cette situation survient alors que le président Donald Trump continue de faire pression sur les responsables de la Fed pour qu'ils procèdent à des baisses plus importantes. Lundi, dans une publication sur les réseaux sociaux, Trump a exhorté le président de la Fed, Jerome Powell, à procéder à une réduction « plus importante » du taux directeur, invoquant les risques pesant sur le marché immobilier américain.

Réserve fédérale

La réunion de deux jours de la Fed débute plus tard dans la journée, et les décisions sont attendues mercredi. Les marchés anticipent une baisse de 25 points de base, tandis que les déclarations des responsables politiques, les projections économiques et les remarques de Powell fourniront des indices plus précis sur la probabilité d'un nouvel assouplissement plus tard cette année.

Attentes en matière de taux

• Selon l'outil FedWatch du CME : les marchés anticipent une probabilité de 100 % d'une baisse de 25 points de base cette semaine et une probabilité de 4 % d'un mouvement plus important de 50 points.

• Pour octobre, les attentes de baisse des taux restent pleinement intégrées à 100 % pour 25 points de base, avec seulement 3 % de chances pour une baisse plus importante de 50 points.